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　　大阳城集团娱乐游戏ღღ◈，大阳城集团(中国)科技有限公司ღღ◈，大阳城ღღ◈。大阳城集团ღღ◈，2025年12月光伏行业呈现 “指数平稳ღღ◈、结构分化ღღ◈、政策护航ღღ◈、价格企稳” 的特征ღღ◈，反内卷政策持续深化暖暖视频韩国完整版电视ღღ◈，多晶硅整合平台落地推动产能出清ღღ◈，硅片与电池片价格大幅上调ღღ◈，行业供需格局逐步优化ღღ◈，细分领域龙头表现突出ღღ◈。以下为月报核心内容总结ღღ◈：

　　12 月光伏产业指数震荡盘整ღღ◈，截至 12 月 25 日上涨 1.31%ღღ◈，与沪深 300 指数表现基本持平ღღ◈，日均成交金额环比大幅缩量ღღ◈。细分子行业涨跌分化ღღ◈，光伏设备（+10.88%）申博太阳城平台APPღღ◈、导电银浆（+10.74%）表现领跑ღღ◈，光伏焊带（+5.33%）ღღ◈、光伏组件（+4.17%）等多数板块实现上涨ღღ◈；而石英坩埚（-10.77%）ღღ◈、光伏玻璃（-2.15%）ღღ◈、硅料（-1.19%）等板块承压下跌申博太阳城平台APPღღ◈。

　　个股层面分化显著ღღ◈，迈为股份（+45.93%）ღღ◈、东方日升（+39.04%）ღღ◈、钧达股份（+25.77%）等涉及设备暖暖视频韩国完整版电视ღღ◈、组件及新技术的企业涨幅居前ღღ◈；明冠新材（-19.44%）ღღ◈、欧晶科技（-10.77%）ღღ◈、TCL 中环（-8.95%）等企业股价表现较弱暖暖视频韩国完整版电视ღღ◈，反映出市场对不同细分领域景气度的差异化判断ღღ◈。

　　核心政策聚焦 “产能出清” 与 “绿色转型”ღღ◈：一是多晶硅整合平台 “北京光和谦成” 正式成立ღღ◈，注册资本 30 亿元ღღ◈，股东涵盖通威ღღ◈、协鑫ღღ◈、大全能源等核心企业ღღ◈，通过承债式收购ღღ◈、弹性封存产能缓解过剩压力ღღ◈，推动 “以需定产”ღღ◈；二是国家能源局开展 “AI+” 能源试点ღღ◈，推动人工智能与能源领域融合申博太阳城平台APPღღ◈，设定降本增效ღღ◈、降碳减排等可量化目标ღღ◈；三是地方政策密集落地ღღ◈，四川省出台绿电直连实施细则ღღ◈，要求 2030 年前自发自用比例不低于 35%ღღ◈；河南省推进源网荷储项目 781 个ღღ◈，预计 2025 年新型储能装机超 500 万千瓦ღღ◈。

　　此外ღღ◈，国家发改委ღღ◈、能源局优化集中式新能源发电企业市场报价规则ღღ◈，禁止跨集团ღღ◈、跨省集中报价ღღ◈，防范垄断协议ღღ◈，规范市场竞争秩序ღღ◈。

　　三ღღ◈、供需与价格ღღ◈：减产落地供需改善ღღ◈，硅片电池价格大涨1. 供需格局ღღ◈：需求环比改善ღღ◈，供给端持续减产

　　需求端ღღ◈：11 月国内新增光伏装机 22.02GWღღ◈，环比增长 74.76%ღღ◈，1-11 月累计装机 274.89GW（同比 + 33.25%）ღღ◈，全年预期新增 300GW 左右ღღ◈；组件出口环比改善ღღ◈，11 月出口 20GW（环比 + 3.09%）ღღ◈，1-11 月总出口 233GWღღ◈，荷兰ღღ◈、巴基斯坦ღღ◈、巴西为主要出口目的地暖暖视频韩国完整版电视ღღ◈。逆变器 1-11 月定标规模 213.73GWღღ◈，组串式占比 76.45%ღღ◈，阳光电源ღღ◈、华为领跑市场ღღ◈。

　　供给端ღღ◈：多晶硅 11 月产量 11.49 万吨（环比 - 16.13%）ღღ◈，头部企业减产检修导致净减量约 2.2 万吨ღღ◈；硅片 11 月产量 54.66GW（环比 - 9.91%）ღღ◈，企业降负荷应对库存压力ღღ◈；光伏玻璃在产日熔量 8.85 万吨ღღ◈，库存天数增至 33 天申博太阳城平台APPღღ◈，供需双弱导致去库压力加大申博太阳城平台APPღღ◈。

　　组件ღღ◈：双面双玻 TOPCon 组件报价 0.698 元 / 瓦ღღ◈，环比 + 0.005 元 / 瓦ღღ◈，头部企业响应自律上调报价 0.02-0.04 元 / 瓦ღღ◈，终端需求平淡制约涨幅ღღ◈；

　　技术迭代方面ღღ◈，钙钛矿电池进展显著暖暖视频韩国完整版电视ღღ◈，南京大学团队与仁烁光能联合研制商用尺寸组件申博太阳城平台APPღღ◈，通过多国认证且户外实测稳定ღღ◈；钧达股份与尚翼光电合作ღღ◈，布局钙钛矿电池太空能源应用ღღ◈；中科院青岛能源所团队优化钙钛矿电池界面稳定性ღღ◈，认证效率达 25.11%ღღ◈。

　　上市公司动态集中于回购ღღ◈、激励与业务拓展ღღ◈：隆基绿能推出 2025 年员工持股计划ღღ◈，大全能源ღღ◈、天合光能推进股份回购ღღ◈；奥特维ღღ◈、帝科股份发布限制性股票激励计划ღღ◈；阿特斯回购股份比例达 1.18%ღღ◈；聚和材料筹划 H 股上市ღღ◈，拓展国际化布局申博太阳城平台APPღღ◈。

　　投资建议方面暖暖视频韩国完整版电视ღღ◈，当前光伏产业指数 PB（LF）估值 2.51 倍ღღ◈，处于历史 50.29% 分位ღღ◈，估值偏低暖暖视频韩国完整版电视ღღ◈。多晶硅整合平台落地ღღ◈、电价规则明确稳定行业预期ღღ◈，落后产能淘汰与价格企稳推动业绩改善ღღ◈，建议关注细分子行业龙头ღღ◈，包括多晶硅料ღღ◈、储能逆变器ღღ◈、光伏玻璃及一体化组件企业ღღ◈。

　　风险提示主要包括ღღ◈：全球光伏装机增速放缓ღღ◈；国际贸易摩擦加剧ღღ◈；阶段性供需错配与产能过剩导致盈利能力下滑ღღ◈；反内卷及相关支持政策落地不及预期ღღ◈。